H股房企高息抢发债
融资困厄曝于年底
中国房企恒盛地产()悄然暂停了其海外发债计划。据了解，恒盛地产原计划在上周向投资者进行推介后发行美元优先债券，但在推介活动结束后决定等待更好的市场时机。招商证券(香港)投资银行董事总经理温天纳对本报表示，中央调控措施出台后，海外投资者对内地房地产企业的风险判断发生了变化，无论是实力多么强的房地产企业，今后都会面临较大的融资压力。在恒盛地产之前，已有数家企业成功发行了债券。高息债背后的资金渴求恒盛地产指出，由于考虑到手头资金仍算充裕，不值得以太高借贷成本举债，故暂缓发债行动。从报表上看，恒盛地产似乎并不缺钱。在4月12日恒盛地产的业绩发布会上，恒盛地产表示，公司目前还持有150亿元的银行授信。其资本负债率仅为6.7%。在4月22日长春的一场土地拍卖会上，恒盛地产在与恒大地产的竞逐中，还以5.05亿元的价格从恒大手中抢下了一幅优质地块。在恒盛之前，4月16日，碧桂园()成功发行7年期债券，集资金5.5亿美元，利率为11.37%。4月22日，雅居乐()也发行了同样是7年期的债券，募集资金6.5亿美元，利率仅为8.875%。
今年2月恒大地产()首次试水发债，成功发行共计7.5亿美元的5年期优先票据，利率高达13%，创下了港股融资利率的新高。4月，恒大地产又针对华人置业()以及刘銮雄发行了6亿美元的债券，利率也高达13%。
不仅是恒大，同样是去年上市的佳兆业()4月22日也发行了五年期的债券，募集资金3.5亿美元，利率高达13.5%，刷新了恒大的记录。“银行贷款越来越难，内地房地产市场的风险也在增大，如果不是高溢价，不足以吸引投资者。”温天纳指出，在低息环境下，很多企业的贷款成本只要“2厘到4厘”，房地产企业较高的融资成本反映出市场对他们的风险判断。另外，在资金需求大于供给的情形下，供给方“坐地起价”的情形时有发生，这也是一些房企放弃或者暂缓的原因。国泰君安分析师姚?i向本报指出，H股上市房企急于发高息债主要是基于两个目的，一是因为对未来的前景不确定，需要大量的资金来应对，有些是准备行业调整期时拿地，有些则是因为去年大举拿地需要资金来支持发展；二是因为很多企业都在*人民币升值，这些企业发行的大多都是美元票据，而考虑到人民币至少升值5%，融资成本会更低。摩根大通中国区董事总经理龚方雄不久前也曾公开表示，如果把人民币可能升值的幅度考虑进去，目前境外融资的成本可能比境内还要低，“从整个今年的市场环境来讲，境外融资要优于境内融资。目前境内的信托融资利率是13%-15%左右，但是境外就算是高息融资的成本，也不过是12%至13%，如果是上市公司以短债的形式融资，境外的融资成本更加低，只有5%-6%。